作者：王莉

【资料图】

出品：全球财说

定增也需要天时地利人和，近日杭州银行(600926)定增计划的“朝令夕改”充分体现了这一点。

6月26日，杭州银行披露，经董事会审议通过，该行计划向不超过35名投资者，最多发行9亿股股份，募集资金不超过125亿元，扣除发行费用后，全部用于补充核心一级资本。

但不过一天，转天早上该行又发布公告称，拟将定增融资规模调减至80亿元。

其在27日公告中称，为更好发挥银行业金融机构对实体经济高质量发展的支持作用，并结合自身实际和行业情况，拟将此次定增募集的资金上限，调减至不超过80亿元。

综合媒体采访消息来看，该行声称的主要意思是，26日方案披露后，市场认为发行规模过大，摊薄了每股净资产和收益，调整是为了顺应市场和投资者的呼声。有市场人士分析认为应该是机构投资者施加了压力。

结合杭州银行财报情况及过往融资情况来看，杭州银行已到很缺钱，迫切需要融资的时刻。

01

急需融资

实际上，无论是相较于每股净资产，还是二级市场股价，杭州银行此次定增发行价都有较大幅度的折价。

按照调整前的125亿元募资上限测算，杭州银行此次定增最高价格约为13.89/股，较26日11.7元的收盘价溢价14%，但与3月底14.49元的每股净资产相比，调整规模前的发行价折价约4.5%。

而将募资规模调整至80亿元后，杭州银行发行价约为8.89元/股，比最新收盘价低了2.89元。不考虑分红的情况，相当于折价率超过23%。而相较于3月底的每股净资产14.49元，折价率则达到43%左右。

有投资人士分析，能够影响到银行朝令夕改的力量主要有三：一为监管机构，二为持股机构，三为计划参与定增机构，通常而言，在发出定增公告前，监管机构一定是已经沟通过的，因此可以基本排除，参与定增的机构大概率事先也会进行过摸底，因此持股机构的反对力量成为最大可能。

折价也得定增，从一定程度上反应出银行的资金饥渴。

官网介绍，杭州银行成立于1996年9月，总部位于杭州，目前全行拥有200余家分支机构，网点覆盖长三角、珠三角、环渤海等发达经济圈。2016年10月，成功登陆上交所。

该行自上市后，就如同打通融资“任督二脉”，除却2018年，几乎年年有融资。

过去资料显示，2017年8月，杭州银行在全国银行间债券市场发行二级资本债80亿元，同年12月非公开发行不超过1亿股优先股，募集资金总额为100亿元，用于补充其他一级资本。2019年5月，该行发行100亿元二级资本债。2020年1月，该行发行无固定期限资本债券70亿元，用于补充其他一级资本；当年4月再次非公开发行不超过8亿股人民币普通股(A股)，募资不超过72亿元，用于补充核心一级资本。2021年，发行150亿元可转换债券。2022年，发行100亿元二级资本债，用于补充资本。

即便如此，该行资本仍然偏紧，尤其是核心一级资本。截至2023年1季度末，杭州银行核心一级资本充足率为8.10%、一级资本充足率为9.71%、资本充足率为12.74%。其中该行核心一级资本水平基本处于同期上市城商行的最后一梯队。

《全球财说》还注意到，该行2021年发行的可转债目前转股情况不甚理想。7月3日晚，杭州银行发布公告称，截至6月30日，累计共有109.00万元“杭银转债”转换成杭州银行A股普通股股票，累计转股数为83676股，占“杭银转债”转股前公司已发行A股普通股股份总额的0.0014%。

公告还显示，截至6月30日，尚未转股的“杭银转债”金额约为149.99亿元，占“杭银转债”发行总量的比例为99.9927%。

资料显示，“杭银转债”转股开始日为2021年10月8日，在将近两年时间里，也就不到1%的比例进行了转股。不过距离转股结束日还有三年多的时间，中间或会有变化，《全球财说》将持续跟踪该转债的转股情况。

02

新增逾期大增

尽管杭州银行再融资略受阻，但从目前经营数据来看，该行业绩表现尚佳。

2022年，杭州银行营收和净利均实现两位数增长。该行全年实现营业收入329.32亿元，同比增长12.16%，实现归属于公司股东净利润 116.79亿元，同比增长26.11%。不过2023年一季度营收增幅不及2022年全年，今年一季度该行实现营业收入94.31亿元，同比增长7.55%；净利润42.39亿元，同比增长28.11%。

一季度该行利润能实现两位数大幅增长，得益于信用减值损失下降拉动营业支出下降。

需要注意的一点是，2022年该行手续费及佣金支出增幅较大，同比增长58.5%，该行解释称主要是由于代理业务手续费支出增加导致，这从侧面反映出当前由于资本市场行情略冷，代理业务开展不如行情好的阶段顺利。手续费佣金收入在2022年由于托管及其他受托业务佣金收入增加而推动增长超3成，但在今年一季度，该行手续费及佣金收入比同比下降。

同时，该行净利差和净利息收益率仍未止住下跌步伐，2022年末分别同比下降0.12个百分点和0.14个百分点。

在大环境下，该行贷款平均收益率随行就市，2022年仍表现为下降，其贷款平均利率从2021年的5.11%下降至2022年的4.96%，生息资产整体平均利率也从2021年的4.25%下降至2022年的4.06%。

不过，当前存款利率也在下降通道，而杭州银行存款成本率在2022年未能实现下降，同比增加了0.05个百分点，说明该行的揽存能力仍存一定短板。

存款成本上升或也与其存款结构有关，该行存款主体是公司存款，2022年该行公司活期存款占存款比重达42.46%，公司定期存款占存款比重达34.44%，二者合计起来占比超7成，也就是说该行在零售存款方面相对较弱。

杭州银行2022年不良贷款余额增加，报告期末为 54.20 亿元，较上年末增加 3.79 亿元。贷款五级分类中的关注类、次级类、可疑类贷款在增长，今年一季度末，次级类、可疑类、损失类贷款也在增长。

重组贷款和逾期贷款也在增长，2022年末该行重组贷款余额 0.11 亿元，较上年末增加 0.03 亿元。公司逾期贷款 41.33 亿元，较上年末增加 5.14 亿元。

放在很多城商行，甚至个别股份制行，这样的数据水平足够引起市场担忧，但从当前投资者反应来看，显然投资者对杭州银行资产质量水平还不忧心，主要原因是该行在困难重重的这几年仍保持了低不良高拨备状态，给足了投资者信心。2022年末该行不良贷款率 0.77%，较上年末下降 0.09 个百分点；拨备覆盖率565.1%，较上年末下降2.61个百分点。这两个数据水平在上市行中属于很优秀了。即便不良贷款余额上升、逾期和重组在增加，按当前的拨备水平，大概率能覆盖住，实现保利润。

尤其是从逾期数据来看，该行中长期逾期下降，虽然新增逾期增长很多，但还未到变为损失消耗拨备的阶段，且新增逾期时间段特殊，随着疫后放开及经济的进一步恢复，新增逾期数据也或会有改善。

有个数据值得关注，杭州银行2022年预计负债26.55亿元，较上年末大增171.66%，该行解释称主要是表外业务减值准备增加。

去年12月，为加强商业银行表外业务风险管理，银保监会制定了《商业银行表外业务风险管理办法》(下称《管理办法》)，自2023年1月1日起实施。

人事方面，去年该行董事长、行长先后变更。2022年9月，陈震山辞去杭州银行董事长职务，12月，杭州银行迎来新董事长宋剑斌，随后几天，该行公告称，虞利明被聘任为该行行长，6月16日，中国银保监会浙江监管局公告显示，核准虞利明杭州银行副董事长的任职资格。

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